365;景林资产高云程：坚定持有优质筹码，在中国由大到强中寻找投资机会

但我们想知道，去年市场低迷时，景林在想什么？其今年再一次大放异彩的驱动因素何在？景林资产总经理高云程对记者讲述了景林资产最近两年的投资历程。

下跌不随流恐慌 上涨不过度兴奋

冷静持仓带来业绩大逆转

市场起伏，业绩波动，今年收获颇丰的景林资产在去年年底曾因短期收益率下滑而受到市场的质疑。2018年，上证指数下跌24.59%，常年保持较高仓位的景林资产部分产品净值出现回撤。

2018年10月30日，当贵州茅台的股价跌至501.59元/股时，市场里弥漫着悲观的情绪。在这个时点，高云程给投资者写了一封信。他设问，茅台股价的下跌是因为茅台公司的基本面变坏了么，还是因为其他原因？当中国为应对美国挑衅，着手还击“贸易战”后，两个大国之间的经贸关系突然就来到了一个“临界点”上，恐怕全世界投资者都有点懵吧。高云程写道：“但我们组合里的公司没有因为现金流压力或者股权质押问题出事的，没有出现亏损或者经营困难的，我们持有的这些行业龙头公司经营情况依然优于大部分同行。”这应该是景林持仓的“底气”所在。

在这封信发出后不到一年的时间，贵州茅台的股价就涨到了1215.68元/股，上证指数涨幅也接近20%。彼时的判断很快就得到了时间的验证，似乎也有点始料未及。高云程现在也坦言，“我们其实并不知道第二年市场就会反转，但我们确实知道自己买的是什么样的公司。”